刚刚，泸州老窖“一股脑儿”公布了2024年及2025年一季度成绩单，结果暗藏危机。
2024年，泸州老窖实现营收311.96亿元，同比增长3.19%；归母净利润134.73亿元，同比增长1.71%；拟每10股派发现金红利45.92元（含税）。
从去年业绩看，泸州老窖虽然业绩实现“双增”，但增幅较去年及此前几年看，简直不忍直视，真的是跑不动了吗？
从近些年看，泸州老窖过去营收、净利均是“两位数”持续较高增长，去年增幅直接坠入低谷，呈现微增状态。
今年一季度，泸州老窖实现营收93.52亿元，同比增幅只有1.78%，归母净利近46亿元，同比微增0.41%，扣非后归母净利同比增幅0.94%，跟去年同期超20%增速已不可“同日而语”。
这可看出，当前经济大环境低迷下的“消费降级”对头部酒企的潜在影响也开始显现了。
就2024年收入构成看，泸州老窖的中高档酒贡献营收占比88.43%，其他酒类营收占比11.11%；从渠道端看，传统渠道贡献营收占比94.8%，新兴渠道营收占比4.74%。
去年，泸州老窖实现酒类毛利率87.62%，同比下滑0.79个百分点，其中涉及中高档酒毛利率91.85%，同比降幅0.42个百分点，其他酒类毛利率53.96%，同比跌幅2.52%。
来源：密探财经图库
2024年，泸州老窖实现白酒产量约10.49万吨，同比增幅24.91%；销量约10.38万吨，同比增幅7.77%；库存量约4.34万吨，同比增幅2.62%。
在费用一栏，泸州老窖去年销售费用和管理费用均有下滑，分别降幅10.97%、3.4%。其中，销售费用中唯一增加的就是人工费用，同比增幅3成，即3.87亿元，而广告宣传费跌幅4.08%至15.48亿元，促销费跌幅25%至约11.1亿元。
截至去年底，泸州老窖存货余额133.92亿元，今年一季度末降至132.8亿元；合同负债39.78亿元，到今年一季度末降至30.66亿元，经销商主动打款订货意愿有所降低。
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